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中国2015年2月PPI通缩加剧 CPI超预期增长1.4%

  生产资料价格大跌加剧中国生产价格通缩,2月PPI同比下滑4.8%,预期下滑4.3%,为连续第36个月下滑。
  不过受春节因素影响,CPI同比增长1.4%,好于预期的增长1%。中国央行副行长易纲表示,中国的CPI涨幅在可见的未来还是正数,相关部门也在密切关注,而日本和欧洲的经济通缩风险更大。
  据国家统计局,2015年2月份,全国工业生产者出厂价格同比下降4.8%,环比下降0.7%,生产资料价格领跌。1-2月平均,工业生产者出厂价格同比下降4.6%,工业生产者购进价格同比下降5.5%。2015年2月份,全国居民消费价格总水平同比上涨1.4%,鲜菜鲜果领涨。1-2月平均,全国居民消费价格总水平比去年同期上涨1.1%。国家统计局余秋梅表示,“春节因素致使CPI同比和环比涨幅双扩大。"
  对于CPI回升超预期,民生证券宏观团队也表示:一般春节期间物价都会季节性上涨,去年春节是1月,今年春节完整落在了2月,2月CPI同比反弹属意料之中。虽然反弹幅度略超预期,但物价压力并未缓释。
  申万宏源认为,按照政策滞后期以及历史经验,通货紧缩会呈现自我加强的趋势,至少6个月内这种格局难以有实质改变。欧洲加码量宽,预计中国降息降准周期的趋势也只会加强不会改变。
  实际上,中国央行近期的行动已经释放出货币宽松逐渐加码的信号,包括2月初的全面降准,且一再扩大定向降准范围,以及2月末再次启动降息。此次降息前,中国央行主管媒体《金融时报》刊文称,中国通缩风险已近。瑞穗证券首席经济学家沈建光在文章也提到,今年通缩风险非常值得重视,全年涨幅或在1.6%左右,虽然难言通缩,但实际利率过高不利于制造业,未来一系列降息降准必不可少。
  细分来看,PPI同比变动情况:
  工业生产者出厂价格中,生产资料价格同比下降6.2%,影响全国工业生产者出厂价格总水平下降约4.8个百分点。其中,采掘工业价格下降20.1%,原材料工业价格下降9.2%,加工工业价格下降3.5%。生活资料价格同比下降0.1%。其中,食品价格下降0.1%,衣着价格上涨0.8%,一般日用品价格下降0.2%,耐用消费品价格下降0.6%。
  工业生产者购进价格中,燃料动力类价格同比下降12.0%,黑色金属材料类价格下降10.1%,化工原料类价格下降6.3%,有色金属材料及电线类价格下降5.7%。
  在2月份-4.8%的全国工业生产者出厂价格总水平同比降幅中,去年价格变动的翘尾因素约为-3.0个百分点,新涨价因素约为-1.8个百分点。
  CPI同比变动情况:
  2月份,食品价格同比上涨2.4%,影响居民消费价格总水平上涨约0.81个百分点。其中,蛋价上涨11.4%,影响居民消费价格总水平上涨约0.09个百分点;鲜菜价格上涨4.3%,影响居民消费价格总水平上涨约0.16个百分点;鲜果价格上涨4.1%,影响居民消费价格总水平上涨约0.10个百分点;粮食价格上涨2.9%,影响居民消费价格总水平上涨约0.08个百分点;水产品价格上涨2.1%,影响居民消费价格总水平上涨约0.06个百分点;肉禽及其制品价格上涨1.4%,影响居民消费价格总水平上涨约0.10个百分点(猪肉价格下降1.5%,影响居民消费价格总水平下降约0.04个百分点)。
  2月份,非食品价格同比上涨0.9%。其中,衣着、医疗保健和个人用品、娱乐教育文化用品及服务、家庭设备用品及维修服务、居住价格分别上涨2.9%、1.9%、1.8%、1.5%和0.6%;交通和通信、烟酒及用品价格分别下降1.7%和0.6%。
  在2月份1.4%的居民消费价格总水平同比涨幅中,去年价格上涨的翘尾因素为0,新涨价因素为1.4个百分点。
  受物价下行叠加春节错月影响,今年1月中国消费者物价增速大幅下滑至逾五年新低,生产者物价则连续第35个月下跌。

  瑞银料内地今年减息2至3次

  瑞银中国首席经济学家汪涛预计,今年内地将减息2至3次,合共50至75点子,下调存款准备金率3至4次。她指出,内地今年的货币政策不会导致大规模放水,实际上只是为了保持货币政策中性才进行宽松,因为流动性在下降、资本出现外流、实际利率在上升。
  汪涛续指,内地今年出口增速会超过6%,预计有7%至8%;进口不会超过6%,因为内需差、进口价格下降快、短期内企业也不补库存。
  她又称,今年外储增长仍会弱,因为尽管有贸易顺差,但是资本流出在持续,另外服务项目的逆差在扩大,更多中国人出国旅游消费。此外,她认为内地新股改注册制不一定对短期股价有影响,因为要看经济层面、流动性层面如何。不过,近期内地流动性不错、容量也比较大,因此如果中小股选择去内地发行是可以理解的。
  至于,国企改革对经济影响,她认为有利有弊,今年不会有大规模的资产重组。地方国企进展可能快些,因为地方政府有还贷压力,需要套现。


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